Overview总览 Risk Radar风险雷达 Weather Board气象板 Quad Map象限地图 Rates & Liquidity利率与流动性 Head/Tailwind顺逆风 Transitions转换记录 Contradictions矛盾 3 Footnote注脚
Macro Weather Station宏观气象台 • 2026-10-17
Macro regime loading宏观周期加载中
Q2 Reflation再通胀 • TRANSITIONING转换中 • 30% regime confidence周期置信 30% • Stress expansion承压扩张 • VIX 18.44
ⓘ Context only — not a trade signal仅作背景 — 非交易信号
Risk Score风险评分
43
Mixed混合
Regime周期象限 Q2 Reflation再通胀 TRANSITIONING转换中 • 30%
Liquidity流动性 Stress expansion承压扩张 expanding扩张
VIX 18.44 Normalizing正常化
Breadth >200d广度>200日 50.4% 502 members成员
Radar雷达 CAUTION Growth scare / defensive rotation增长恐慌 / 防御性轮动
Repricing重定价 QUIET how much markets agree各市场一致程度
Regime model周期模型 67% on Q2 · 4 months in · usually ~2.4 months 判定为 Q2 · 已 4 个月 · 通常约 2.4 个月
Net Liquidity净流动性 $5827bn -157bn over 3 months • higher than 78% of history 近3个月 -157bn • 高于历史 78%
Labels flipped标签变动 25 in 14 days · 0 today 近14日 · 今日 0
Market State市场状态
43/100
Risk Radar风险雷达 • 7 Scares风险
Credit stress信用压力
92
RISK-OFF
Growth scare / defensive rotation增长恐慌/防御轮动
79
ELEVATED
Global breadth breakdown全球广度破位
73
CAUTION
Rates / inflation shock利率/通胀冲击
68
CAUTION
Trend extension watch趋势延伸观察
25
CALM
Breadth internals deterioration内部广度恶化
23
CALM
Volatility event波动率事件
23
CALM
Next week未来1周
5%
normally 4%通常 4%
observed 3 of n=66 · 5% · thin history实测 n=66 中 3 次 · 5% · 样本偏少
Next 2 weeks未来2周
12%
normally 9%通常 9%
observed 10 of n=90 · 11% · thin history实测 n=90 中 10 次 · 11% · 样本偏少
Next month未来1个月
22%
normally 18%通常 18%
observed 16 of n=66 · 24% · thin history实测 n=66 中 16 次 · 24% · 样本偏少
Chance of a 5%-or-worse drop in the S&P 500 over each window, against how often that normally happens. 各时间窗内标普500下跌5%或以上的概率，并与该情形通常发生的频率对比。
This state's own measured 21-day rate is 16.0% vs a 17.8% base rate (lift 0.9x — at or below base, an early flag not an edge).该等级自身实测 21 日回撤率 16.0%，长期基准 17.8%（倍数 0.9x——不高于基准，属早期提示而非优势）。
Observed rates come from reconstructed past readings, not odds issued at the time — read them as a risk gradient, not precise odds.实测比例基于重构的历史读数，并非当时发布的概率——仅反映风险梯度，非精确概率。
Phase阶段: rising Peak峰值 92.8 · 2d ago前 Heating 6.3 pts a day 升温 每日 6.3 分
Midterm year中期选举年
Favor偏好:
Health Care医疗保健 Staples必需消费 Utilities公用事业
Avoid回避:
Energy能源 Discretionary可选消费
Midterm-year drops between April and October have run deeper than usual — though the pattern is loose, and the worst crashes on record came in other years.中期选举年 4–10 月的回撤历来比平常更深——但规律并不严格，史上最深的下跌都发生在其他年份。
Calendar context only — it gently adjusts position size and never changes a signal band or raises an alarm. And ignore the folk story that the dollar firms up in midterm second halves: history shows the opposite, so trust the measured dollar and rate gauges, not the year.仅为日历背景——只轻微调整仓位，不改变信号等级，也绝不单独拉响警报。至于「中期下半年美元走强」的坊间说法：历史恰好相反，请相信实测的美元与利率指标，而非年份本身。
Monitoring paused — ledger stale监控暂停 — 账本数据陈旧
2026-06-23 to 2026-09-212026-06-23 至 2026-09-21
Next week: 0 of 52 issued calls preceded a ≥5% drop未来1周：已发布 52 次中 0 次早于 ≥5% 下跌
Next 2 weeks: 0 of 52 issued calls preceded a ≥5% drop未来2周：已发布 52 次中 0 次早于 ≥5% 下跌
Next month: 0 of 52 issued calls preceded a ≥5% drop未来1个月：已发布 52 次中 0 次早于 ≥5% 下跌
Historical issued odds, not a test of today's model. Daily windows overlap; publication timing is unverified.历史发布概率，并非当前模型验证。每日窗口重叠；首发时点未经核实。
Macro Weather Board宏观气象板 • ledger since 07-05账本自07-05
US Regime美国周期 2026-10-16
Quadrant象限 Q2Q2 再通胀
Transition转换状态 TRANSITIONING转换中
Fused Risk融合风险 Elevated偏高
Vol Regime波动率周期 WarningWarning
Risk Radar风险雷达 Caution警戒
Rate Pressure利率压力 Pressure上行压力
Business Cycle商业周期 Recovery复苏
Liquidity Quality流动性质量 Stress expansion承压扩张
Liquidity流动性 expanding扩张
Froth / Fragility泡沫/脆弱度 Watch观察
Dislocation错位状态 buyable_washout可买入的错杀
Dealer Gamma做市商Gamma Long多头
Repricing Coherence重定价一致性 Quiet清淡
VIX Term StructureVIX期限结构 Near flatNear flat
Vol Risk Premium波动风险溢价 rich (vol overpriced — constructive)rich (vol overpriced — constructive)
Cross-Asset跨资产 mixed喜忧参半
ledger账本
Market State市场状态 2026-10-16
Verdict判定 Risk offRisk off
ledger账本
Rates Transmission利率传导 2026-10-16
Curve Regime曲线周期 Bear steepenerBear steepener
Recession Risk衰退风险 Low低
ledger账本
FX / Dollar外汇 / 美元 2026-10-17
USD Trend美元趋势 UpUp
USD Regime美元周期 Risk-off haven bid避险买盘
FX Risk外汇风险 risk-off避险
Real Rates实际利率 Restrictive real yields实际收益率偏紧
Liquidity流动性 Soft偏弱
FX Regime Radar外汇局势雷达 —
USD Valuation美元估值 Fair合理
USD Positioning美元持仓 neutral中性
Fed Path美联储路径 steady稳健
EUR/USD欧元兑美元 Short空头
GBP/USD英镑兑美元 Flat持平
USD/JPY美元兑日元 Flat持平
USD/CHF美元兑瑞郎 Flat持平
AUD/USD澳元兑美元 Short空头
USD/CAD美元兑加元 Flat持平
USD/MXN美元兑墨西哥比索 Long多头
USD/BRL美元兑巴西雷亚尔 Flat持平
USD/CNH美元兑离岸人民币 Flat持平
DXY美元指数 —
ledger账本
International Risk国际风险 2026-10-24
Quiet abroad境外平静
EM stress新兴市场 EM conditions calm新兴市场平静
Dollar美元 Dollar: moving on rate gaps美元：利差驱动
Quiet abroad — no action required境外平静——无需行动
Risk desk →风险台 →
Bonds & Credit债券与信用 2026-10-16
Bond Health债券健康 healthy健康
Cycle Phase周期阶段 recession衰退
Duration Lean久期倾向 Lean long偏多
Curve Trade曲线交易 neutral中性
ledger账本
Commodities大宗商品 2026-10-16
Regime周期 Goldilocks理想增长
Favored偏好 Gold, CopperGold, Copper
Trend Agreement趋势一致性 Caution警戒
Setup交易形态 COUNTERTREND BOUNCECOUNTERTREND BOUNCE
Shock State冲击状态 normal正常
Confluence信号共振 Neutral中性
Breadth广度 Broad全面
Gold黄金 Sell卖出
Silver白银 Sell卖出
Copper铜 Sell卖出
Oil原油 Sell卖出
ledger账本
China中国 2026-10-16
Quadrant象限 Q3Q3 滞胀
Property房地产 Deep contractionDeep contraction
Fear / Euphoria恐惧/亢奋 PanicPanic
ledger账本
Hong Kong香港 2026-10-16
Quadrant象限 Q2Q2 再通胀
Risk State风险状态 Neutral中性
Peg State联系汇率 weak-side (outflow)弱方（资金流出）
ledger账本
Canada加拿大 2026-10-14
Quadrant象限 Q3Q3 滞胀
Overlay叠加状态 Neutral中性
Cycle周期阶段 mid中期
ledger账本
Dispersion离散度 2026-10-17
State状态 Lean outLean out
ledger账本
International国际 2026-10-15
Australia澳大利亚 Q3Q3 滞胀
Eurozone欧元区 Q3Q3 滞胀
UK英国 Q3Q3 滞胀
India印度 Q4Q4 增长恐慌
Japan日本 Q2Q2 再通胀
Korea韩国 Q1Q1 理想增长
Taiwan台湾 Q1Q1 理想增长
ledger账本
Global Quad Map全球象限地图 • Pressure Fronts压力锋面
Q2
US美国
Reflation再通胀
conf置信 30%
expanding扩张
Q3
CHINA中国
Stagflation滞胀
conf置信 60%
contracting收缩
Q2
HK香港
Reflation再通胀
conf置信 42%
contracting收缩
weak-side (outflow)
Q3
CANADA加拿大
Stagflation滞胀
conf置信 35%
expanding扩张
→ Q4 pending待确认
Q1 ×2 Q2 ×3 Q3 ×5 Q4 ×1
◆ 2 distinct quads across US/China/HK/Canada美/中/港/加 呈现2种不同象限
International国际
AU 澳大利亚 Q3 Stagflation滞胀
EZ 欧元区 Q3 Stagflation滞胀
GB 英国 Q3 Stagflation滞胀
IN 印度 Q4 Growth-scare增长恐慌
JP 日本 Q2 Reflation再通胀
KR 韩国 Q1 Goldilocks金发姑娘
TW 台湾 Q1 Goldilocks金发姑娘
Rates & Liquidity利率与流动性
Rates利率
Policy Rate政策利率 3.88%
Implied Cuts (6m)隐含降息(6月) -2
Market vs Fed市场vs美联储 -11bp
2s10s Spread2s10s利差
31bp
62th pct第62百分位
Real 10y实际10年
2.80%
99th pct第99百分位
Term Premium期限溢价 1.32%
Bond Compass债券罗盘 Lean long偏多
Trend (TSMOM)趋势（时序动量） Bearish看空 -1.00
Carry & roll (10y−3m)套息与滚动（10年−3月） Bullish看多 0.72
Value (real-10y rich/cheap)价值（10年实际利率高/低） Bullish看多 0.98
Term premium期限溢价 Bullish看多 0.97
Macro impulse (reflation)宏观动能（再通胀） Bearish看空 -0.18
Liquidity Plumbing流动性管道
Net liquidity净流动性
$5827bn
2026-10-14
1 month近1个月
+79bn
3 months近3个月
-157bn
vs history历史分位
78th pct第78百分位
90d net liquidity90日净流动性
Reverse repo逆回购
$0.2bn
EXHAUSTED已耗尽
TGA
$920bn
Quality质量
Neutral hollow中性空心
OFR FSI
-1.975
low stress低压力
90d OFR FSI90日OFR FSI
Net liquidity is neutral but RRP exhausted or composition is mechanical — buffer is hollow; net-neutral read with limited downside cushion. RRP buffer is empty — the next liquidity drain hits bank reserves directly.
Bonds & Forex债券与外汇 · Review labels and gaps — not a trade signal核对标签与缺口，非交易信号

Source dates do not certify vendor freshness; this is not a forecast.来源日期不代表供应商数据已及时更新；这不是预测。

Bonds债券

Supplied fields complete已提供字段完整

Bond condition债券状况
healthy健康
Cycle label周期标签
recession衰退
Duration context久期背景
lean long偏多
Curve context曲线背景
neutral中性
Curve regime曲线状态
bear steepenerBear steepener
Recession risk label衰退风险标签
low低

Levels behind these labels标签背后的数值

Policy rate政策利率
3.88%
Market-implied rate change, 12 months未来12个月市场隐含利率变动
+79 bp
Real 10-year yield10年期实际收益率
2.80%
Term premium期限溢价
0.99%
10y minus 3m slope10年期减3个月利差
+0.86 pp

Selected source dates所选来源日期

  • data/bonds/bond_health.json · 2026-10-162026 10 16
  • data/transmission/latest.json · 2026-10-162026 10 16

Recent label changes近期标签变化

  • 2026-10-092026 10 09 · bond curve leanBond curve lean: steepenerSteepener → neutral中性
  • 2026-10-022026 10 02 · yield curve regimeYield curve regime: bear flattener熊市平坦化 → bear steepenerBear steepener
  • 2026-10-012026 10 01 · bond curve leanBond curve lean: neutral中性 → steepenerSteepener
  • 2026-10-012026 10 01 · bond cycle phaseBond cycle phase: late晚期 → recession衰退

Evidence gaps证据缺口

No explicit gap entries supplied; this is not a completeness guarantee.未提供明确缺口条目；不代表证据完整。

Forex外汇

Evidence incomplete证据不完整

Dollar direction美元方向
upUp
Dollar regime美元状态
Risk-off haven bid避险买盘
FX risk label外汇风险标签
risk-off避险
Dollar backdrop美元背景
dollar-supportive backdropdollar-supportive backdrop
Real-rate context实际利率背景
Restrictive real yields实际收益率偏紧
Policy-path context政策路径背景
steady稳健
Liquidity direction流动性方向
soft偏弱
Leading scenario主要情景
em crisis capital flightEM crisis capital flight
Dollar positioning美元持仓
neutral中性
Dollar valuation美元估值
fair合理

Scenario evidence情景证据

Active names已激活名称: em crisis capital flightEM crisis capital flight

Building names正在形成的名称: No building scenario names supplied未提供正在形成的情景名称

Funding evidence融资证据

Direct USD funding basis unavailable直接美元融资基差不可用

Funding proxy融资代理指标: calm平静 · not a substitute for direct USD basis evidence不能替代直接美元基差证据

Selected source dates所选来源日期

  • data/forex/latest.json · 2026-10-172026 10 17

Recent label changes近期标签变化

  • 2026-10-142026 10 14 · fx regime radarFX regime radar: dollar wrecking ballDollar wrecking ball → em crisis capital flightEM crisis capital flight
  • 2026-10-142026 10 14 · fx liquidity dirFX liquidity dir: supportive偏积极 → soft偏弱
  • 2026-10-092026 10 09 · fed path leanFed path lean: hawkish repricing鹰派重定价 → steady稳健
  • 2026-10-062026 10 06 · usd regimeUSD regime: Global reflation全球再通胀 → Risk-off haven bid避险买盘
  • 2026-10-062026 10 06 · usd trendUSD trend: mixed喜忧参半 → upUp
  • 2026-10-052026 10 05 · fx eurusd actionFX eurusd action: SHORT空头 → FLAT持平
  • 2026-10-032026 10 03 · fx eurusd actionFX eurusd action: FLAT持平 → SHORT空头
  • 2026-10-012026 10 01 · fx usdmxn actionFX usdmxn action: FLAT持平 → LONG多头

Evidence gaps证据缺口

  • direct usd cross currency basisDirect USD cross currency basis · unavailableUnavailable: Direct market-wide USD cross-currency basis is unavailable; CNH basis and funding proxies are not substitutes.Direct market-wide USD cross-currency basis is unavailable; CNH basis and funding proxies are not substitutes.
Headwind / Tailwind Matrix顺逆风矩阵
Rates Transmission利率传导
S&P 500标普500 headwind逆风 -0.35
Materials原材料 headwind逆风 -0.32
Financials金融 headwind逆风 -0.30
Staples必需消费 headwind逆风 -0.29
Nasdaq 100纳斯达克100 headwind逆风 -0.26
Technology科技 headwind逆风 -0.26
Gold黄金 tailwind顺风 +0.26
Long bonds长期国债 tailwind顺风 +0.20
FXI tailwind顺风 +0.15
Rates利率 Real 10y 2.80% (restrictive, rising — at a 5y extreme)实际10年期 2.80%（偏紧，处于5年极值）
Inflation通胀 Core PCE 3.0% (above target, cooling)核心PCE 3.0%（高于目标）
Expectations通胀预期 5y5y breakeven 2.31% vs model 2.77% (drifting down)5年5年盈亏平衡 2.31% vs 模型 2.77%（下行）
Display-only. Scored-leg gate: NO rate/inflation leg passed the forward-drawdown bar with purged-CV robustness (see reports/rate-inflation-transmission-calibration.md).仅供展示。可计分腿检验：没有任何利率/通胀腿通过前瞻回撤门槛并满足清洗交叉验证稳健性（详见校准报告）。
As of截至 2026-10-20
FX / Dollar外汇 / 美元
Dollar Impact美元影响
↓ US equities美股
↓ EM equities新兴市场股票
↓ Gold黄金
↓ Copper铜
↓ 10y Treasury10y Treasury
↓ Bitcoin比特币
USD trend美元趋势: UpUp
Regime周期: Risk-off haven bid
As of截至 2026-10-21
Transition Timeline周期转换记录
2026-10-17
FX / Dollar外汇 / 美元 FX Regime Radar外汇局势雷达 EM crisis capital flightEM crisis capital flight → ——
Market State市场状态 Verdict判定 Mixed喜忧参半 → Risk offRisk off
US Regime美国周期 Vol Risk Premium波动风险溢价 collapsing (de-risk)骤降（减仓避险） → rich (vol overpriced — constructive)rich (vol overpriced — constructive)
US Regime美国周期 VIX Term StructureVIX期限结构 Contango升水 → Near flatNear flat
US Regime美国周期 Dislocation错位状态 calm平静 → buyable_washout可买入的错杀
US Regime美国周期 Froth / Fragility泡沫/脆弱度 calm平静 → Watch观察
US Regime美国周期 Liquidity流动性 neutral中性 → expanding扩张
US Regime美国周期 Liquidity Quality流动性质量 Neutral hollow中性空心 → Stress expansion承压扩张
US Regime美国周期 Vol Regime波动率周期 Normalizing正常化 → WarningWarning
2026-10-16
Canada加拿大 Quadrant象限 Q2Q2 再通胀 → Q3Q3 滞胀
Hong Kong香港 Risk State风险状态 Risk-on风险偏好 → Neutral中性
China中国 Fear / Euphoria恐惧/亢奋 FearFear → PanicPanic
Commodities大宗商品 Copper铜 HOLD持有 → Sell卖出
FX / Dollar外汇 / 美元 EUR/USD欧元兑美元 Flat持平 → Short空头
US Regime美国周期 Cross-Asset跨资产 Diverge背离 → mixed喜忧参半
US Regime美国周期 Vol Risk Premium波动风险溢价 normal正常 → collapsing (de-risk)骤降（减仓避险）
US Regime美国周期 Liquidity流动性 contracting收缩 → neutral中性
US Regime美国周期 Liquidity Quality流动性质量 contracting收缩 → Neutral hollow中性空心
2026-10-14
Hong Kong香港 Risk State风险状态 Neutral中性 → Risk-on风险偏好
Hong Kong香港 Quadrant象限 Q4Q4 增长恐慌 → Q2Q2 再通胀
China中国 Fear / Euphoria恐惧/亢奋 Neutral中性 → FearFear
FX / Dollar外汇 / 美元 FX Regime Radar外汇局势雷达 Dollar wrecking ballDollar wrecking ball → EM crisis capital flightEM crisis capital flight
FX / Dollar外汇 / 美元 Liquidity流动性 supportive偏积极 → Soft偏弱
US Regime美国周期 Liquidity流动性 neutral中性 → contracting收缩
US Regime美国周期 Liquidity Quality流动性质量 Neutral hollow中性空心 → contracting收缩
2026-10-09
International国际 India印度 Q3Q3 滞胀 → Q4Q4 增长恐慌
China中国 Property房地产 ContractionContraction → Deep contractionDeep contraction
Commodities大宗商品 Favored偏好 Copper, Oil · WTI, SilverCopper, Oil · WTI, Silver → Gold, CopperGold, Copper
Commodities大宗商品 Regime周期 Reflation再通胀 → Goldilocks理想增长
Bonds & Credit债券与信用 Curve Trade曲线交易 SteepenerSteepener → neutral中性
FX / Dollar外汇 / 美元 Fed Path美联储路径 Hawkish repricing鹰派重定价 → steady稳健
US Regime美国周期 Rate Pressure利率压力 PanicPanic → Pressure上行压力
US Regime美国周期 Fused Risk融合风险 Caution警戒 → Elevated偏高
2026-10-07
International国际 Taiwan台湾 Q2Q2 再通胀 → Q1Q1 理想增长
International国际 Korea韩国 Q2Q2 再通胀 → Q1Q1 理想增长
Canada加拿大 Overlay叠加状态 Risk-off风险规避 → Neutral中性
US Regime美国周期 Liquidity流动性 contracting收缩 → neutral中性
US Regime美国周期 Liquidity Quality流动性质量 contracting收缩 → Neutral hollow中性空心
2026-10-06
International国际 Korea韩国 Q3Q3 滞胀 → Q2Q2 再通胀
FX / Dollar外汇 / 美元 USD Regime美元周期 Global reflation全球再通胀 → Risk-off haven bid避险买盘
FX / Dollar外汇 / 美元 USD Trend美元趋势 mixed喜忧参半 → UpUp
US Regime美国周期 Liquidity流动性 neutral中性 → contracting收缩
US Regime美国周期 Liquidity Quality流动性质量 Neutral hollow中性空心 → contracting收缩
US Regime美国周期 Fused Risk融合风险 Elevated偏高 → Caution警戒
2026-10-05
FX / Dollar外汇 / 美元 EUR/USD欧元兑美元 Short空头 → Flat持平
2026-10-03
FX / Dollar外汇 / 美元 EUR/USD欧元兑美元 Flat持平 → Short空头
US Regime美国周期 Liquidity流动性 expanding扩张 → neutral中性
US Regime美国周期 Liquidity Quality流动性质量 Stress expansion承压扩张 → Neutral hollow中性空心
2026-10-02
Canada加拿大 Overlay叠加状态 Neutral中性 → Risk-off风险规避
Commodities大宗商品 Setup交易形态 BOTTOM WATCHBOTTOM WATCH → COUNTERTREND BOUNCECOUNTERTREND BOUNCE
Commodities大宗商品 Trend Agreement趋势一致性 AVOID回避 → Caution警戒
Rates Transmission利率传导 Curve Regime曲线周期 Bear flattener熊市平坦化 → Bear steepenerBear steepener
US Regime美国周期 Vol Risk Premium波动风险溢价 rich (vol overpriced — constructive)rich (vol overpriced — constructive) → normal正常
US Regime美国周期 Dealer Gamma做市商Gamma Short空头 → Long多头
2026-10-01
China中国 Quadrant象限 Q4Q4 增长恐慌 → Q3Q3 滞胀
Commodities大宗商品 Setup交易形态 TURN SIGNALED转向已触发 → BOTTOM WATCHBOTTOM WATCH
Commodities大宗商品 Trend Agreement趋势一致性 Trend follow顺势跟随 → AVOID回避
Bonds & Credit债券与信用 Curve Trade曲线交易 neutral中性 → SteepenerSteepener
Bonds & Credit债券与信用 Cycle Phase周期阶段 late晚期 → recession衰退
FX / Dollar外汇 / 美元 USD/MXN美元兑墨西哥比索 Flat持平 → Long多头
Contradictions矛盾统计
3
3 active contradiction(s)条活跃矛盾 · 3 note提示
Cross-asset verdict跨资产判定: mixed喜忧参半
Intelligence divergences情报分歧: 13
regime-vs-market_state vol_regime-vs-market_state briefing-divergences
Contradictions are context only. They do not change scores or rankings. See Committee View for graded signals.矛盾仅作背景参考，不改变评分或排名。如需已评级信号，请查看委员会视图。
Footnote注脚
Context ID背景ID: 44340eb60fb68023  ·  As of截至: 2026-10-17  ·  14-day transitions14天转换数: 25  ·  Committee View委员会视图  ·  Ledger starts 2026-07-05 (history dots reflect this window)账本自2026-07-05起（历史点反映此窗口）
Context labels, not trade signals.背景标签，不是交易信号。 These regime labels summarize source data. They have not been validated as trade signals and do not directly change positions, scores, or rankings.这些周期标签用于概括来源数据。它们尚未被验证为交易信号，也不会直接改变持仓、评分或排名。
Built构建于 2026-10-24 12:32 UTC